亿纬锂能三季度业绩抢眼，多引擎推动业绩猛增【钜大锂电】

10月30日，亿纬锂能发布2018年前三季度业绩报表。2018年1-9月亿纬锂能实现营业收入30.09亿元，同比增长51.44%；归母净利润3.79亿元（位于业绩预告3.65亿元–3.88亿元中间偏上位置），同比增长17.21%；扣除同期转让子公司控股权收益后归母净利润为3.28亿元，同比增长63.21%。亿纬锂能前三个季度归母净利润分别为0.74、0.85、2.20亿元，Q3同比增长143%。

公告显示，亿纬锂能业绩大幅增长的主要来源于业务拓展、经营管理和专利研发三方面的原由。

首先，在业务拓展方面，亿纬锂能锂原电池业务和锂离子消费类电池业务保持稳定的增长，而动力电池和储能业务保持高速增长。

锂原电池方面，下游全面开花，需求强劲，带来继续稳定现金流。消费锂电池方面，依托智能可穿戴设备和电子烟，收购惠州金能，消费锂电池业务有望快速增长。参股公司麦克韦尔凭借电子烟的高增长，业绩继续超预期，前三个季度营收分别为5.47、6.29、9.65亿元；前三个季度归母净利润分别为0.93、1.04、2.35亿元，其中第三季度同比增长259%，给公司带来继续稳定的投资收益。

除了锂原电池业务和锂离子消费类电池的业务有增长外，其动力储能电池业务高速增长，高端乘用车客户不断拓展。亿纬锂能动力电池业务同比高速增长，据统计，今年1-9月亿纬锂能装机电量为0.61Gwh，同比增长超300%，市占率2.1%。 公司第三季度动力及储能电池出货增长约50%，磷酸铁锂离子电池出货量约0.27Gwh，主要用于客车和储能市场，圆柱电池出货量约 0.45Gwh，主要用于电动工具市场。公司10月8日发布非公开发行预案，拟募集资金不超过25亿元，新增5Gwh储能动力电池和1.87亿只消费锂电产能。

值得一提的是，在客车范畴，第四时度的补贴退坡预期有望带来抢装行情，预计亿纬锂能的大客户南京金龙在Q4放量，带动磷酸铁锂离子电池出货量增长；乘用车范畴，亿纬锂能与SKI进行合作，进入戴姆勒供应链，同时借助戴姆勒示范效应带动方形三元电池业务在乘用车范畴的发展以及圆柱三元电池业务在专用车范畴的发展，成长为全品类动力电池处理方案供应商，公司2018年下半年开始已陆续接受多家国际高端乘用车客户的审核验厂，戴姆勒示范效应逐步发酵。

其次，在经营管理方面，亿纬锂能的经营性亏损逐步减少。

从财务报表可知，亿纬锂能前三个季度毛利率分别为29.66%/23.30%/20.16%，受电池价格下跌影响，毛利率下降较快。亿纬锂能前三季度毛利率23.57%，同比降低7.73%，主要是由于补贴政策调整动力电池价格下降。前三季度销售费用率 3.65%，同比降低 0.58%，管理费用率3.32%，同比降低1.74%，公司费用管控较好。研发费用2.27亿，同比增长达127.59%，研发费用率7.53%，同比增加2.52%。财务费用率 2.09%，同比增长0.42%，主要是借款增加带来利息收入增加。

存货12.06 亿，较年初增长32.91%，应收账款和应收票据 20.63 亿，较年初增长 35.44%，主要是动力、储能电池业务增长较快。公司第三季度资产减值损失-0.04亿， 随着应收账款的收回和萌生新的应收款，9 月末按账龄计算的坏账准备小于6月末，说明应收款周转情况良好。公司经营活动萌生的现金流量净额为1.22亿，较去年净流出0.21亿大幅好转。

最后，在专利技术方面，亿纬锂能拥有的麦克韦尔“发热体”专利技术和产品成为行业标杆，需求爆发式增长，也是促使业绩实现超预期增长的原由之一。

编辑点评：亿纬锂能的锂原电池在智能表计、共享单车等细分范畴维持着稳定增长，并在消费类锂电业务也保持平稳增长，积极开拓电动工具等非车用市场。而在车、船的动力电池方面，其车企客户不断冲破，更是和戴姆勒签订了多年供货协议。亿纬锂能在惠州和荆门两大加工基地已建成9GWh的动力电池产能，随着亿纬锂能产能的逐步释放，此前与戴姆勒达成合作的协议以及中标河南的储能项目顺利交付，都将促使亿纬锂能无论是新能源车、船范畴，还是储能方面迎来冲破。

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