200亿定增，属于宁德时代的大时代开幕？

二月二十六日晚间，创业板一哥宁德时代（300750，SZ）公布《非公开发行股票预案》（以下简称《预案》），拟募集资金总额不超过200亿元，募投资金拟投向5个项目，预计合计新增52GWh锂电池产量。

《每日经济新闻》记者留意到，此次宁德时代非公开发行的发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票均价的80%。截至目前，宁德时代此次非公开发行是再融资新规以来募集金额最大的。

预计新增52GWh锂电池产量

宁德时代在《预案》中称：“本次募投项目的执行系公司在现有主营业务基础上，结合国家产业政策和行业发展特点，充足考虑新能源产业发展方向和市场需求，以现有技术为依托执行投资计划，实现公司整体业务的进一步拓展。”

值得留意的是，按照再融资新规的相关规定，此次宁德时代的非公开发行限售期为6个月。

宁德时代表示，本次非公开发行股票的发行对象为不超过35名特定对象。最终发行对象将依据发行对象申购报价情况，遵照价格优先等原则，由宁德时代董事会与本次发行的保荐机构（主承销商）商量确定。

图片来源：宁德时代《非公开发行股票预案》截图

此次非公开发行募集资金不超过200亿元，拟投向5个项目。其中，“宁德时代湖西锂电池扩建项目”、“江苏时代动力及储能锂电池研发与加工项目（三期）”和“四川时代动力锂电池项目一期”新增锂电池年产量分别约为16GWh、24GWh和12GWh，总计约为52GWh。

《预案》显示，2019年宁德时代全球动力锂电池出货量为32.5GWh，同比上升38.89%。

GGII（高工产业研究院）数据显示，截至2019年底，宁德时代动力锂电池装机量为32.31GWh，宁德时代动力锂电池装机量市场占比由2018年占比41.27%提升至2019年占比51.79%。

据宁德时代《预案》中的估计，此次募投的前三个项目预计萌生年收入约343亿元，净利润约30亿元。

值得留意的是，宁德时代2016年、2017年、2018年和2019年一月~九月，综合毛利率分别为43.70%、36.29%、32.79%和29.08%。宁德时代就此分解称：“2017年以来，受动力锂电池产量快速提升和新能源汽车补贴政策调整影响，动力锂电池系统售价降幅增大，导致公司毛利率下降。”

此外，宁德时代还披露了拟以公司自筹资金的方式，投资不超过100亿元，建设宁德车里湾锂电池加工基地项目，预计该项目建设期为2年。规划建设动力及储能锂电池加工线，用地面积约1300亩（最终以实际用地面积为准）。

属于宁德时代的大幕开启？

无疑，此次募投项目倘若全部投产，宁德时代将持续拉大与其他竞争者的距离。

今年一月，特斯拉宣布新增宁德时代和LG化学为其锂电池供应商。截至目前，特斯拉总计有6个厂。2019年底位于我国上海的超级厂3开始投产，特斯拉披露其目前的周产量为3000辆，折算成年产量约为15.64万辆。据《新京报》报道，其建成后的总产量会达到50万辆。

特斯拉位于德国格伦海德的超级厂4也计划于今年动工，预计建成后产量将达到50万辆。这也意味着，上海和德国的厂全部建成后，特斯拉将额外新增100万辆的产量。

GGII预计，到2025年，全球新能源乘用车销量将达到1150万辆，相较于2019年年均复合上升率为31.6%。

依据中汽协数据统计，2019年我国新能源汽车销量占全部汽车销量的比例仅为4.68%，而依据工信部2019年十二月公布的《新能源汽车产业发展规划（2021~2035年）》（征求意见稿），到2025年，我国新能源汽车市场竞争力分明提高，新能源汽车销量占比达25%左右。

也就是说，倘若汽车销量总体保持稳定，在2020年至2025年这6年时间里，新能源汽车的市场规模将上升4倍。在动力锂电池价格保持稳定的前提下，这也即意味着上游的动力锂电池产业规模也将上升4倍。

这一切都昭示着属于电动车的大时代即将拉开帷幕。

然而，刚刚过去的2019年，电动车遭遇滑铁卢。我国汽车工业协会数据显示，2019年，新能源汽车产销分别完成124.2万辆和120.6万辆，同比分别下降2.3%和4.0%。其中纯电动车加工完成102万辆，同比上升3.4%；销售完成97.2万辆，同比下降1.2%。

下游的负上升也传导至上游的动力锂电池行业。依据GGII数据，2019年国内动力锂电池出货量约71GWh，同比上升9.4%，增速较2018年同期有所下降。

对此，GGII分解称：“受国内新能源汽车补贴政策影响，2019全年新能源汽车市场首次出现同比下降，这是政策引导向市场引导过渡的发展结果，同时也预示着2020年将成为新能源汽车市场发展的紧要拐点。”

伴随着2019年行业景气度的下降，动力锂电池行业内部聚集度逐步提高。GGII数据显示，2019年我国动力锂电池装机量约62.38GWh，TOP10公司合计装机达54.88GWh，占整体装机量的87.98%，较2018年排名TOP10公司占比上升5.16%。

虽然行业景气度下降，但从2019年十月开始至今，宁德时代的股价一路上涨，由70元/股左右一路上涨至最高的169.89元/股。宁德时代的总市值也因此超越了迈瑞医疗（300760，SZ），重新夺回了创业板总市值第一的宝座。

或许市场形成了这样的预期，对动力锂电池市场远景看好，行业景气度下降则会淘汰掉尾部公司，届时利润或都将归于一哥宁德时代。

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