全球电池产业投融资分解

无论是产业界还是资本界，都对动力锂离子电池格外关注。动力锂离子电池受政府政策的影响，经历了疯狂扩产、兼并重组和强者更强的市场变化，市场格局也在这一系列的动作中发生了改变。

投资扩产加快，8GWh成为行业门槛

2017年是动力锂离子电池产业大规模投资扩产的一年，本报告选取2017年装机量较大的10家公司(宁德时代、比亚迪、孚能科技、国轩高科、沃特玛、天津力神、捷威动力、远东福斯特、中航锂电、亿纬锂能)以及投资扩产力度较大、对将来动力锂离子电池产业格局会出现重大影响的3家公司(鹏辉能源、桑德集团、迈科锂电)为代表，考察动力锂离子电池行业的投资扩产情况。

2017年紧要动力锂离子电池公司投资扩产情况

投资扩产势头最强劲的是宁德时代，遥遥领先于其他公司。大多数公司的扩产规模在8GWh左右，鹏辉能源、桑德集团和迈科锂电都选择了笔直扩产8GWh以上，可见其在动力锂离子电池市场一争高下的雄心。13家公司共扩产139.5GWh，共投资869.7亿元，扩产与投资呈现高度相关性，说明扩产规模的大小与资金实力密切相关。依据上述扩产规模与相应投资额估计，投资1GWh的产量约莫要6亿元。

2017年紧要动力锂离子电池公司扩产占比情况

通过分解，宁德时代占到总投资扩产规模的1/3以上，成为当之无愧的行业新龙头;远东福斯特占到总投资扩产规模的10%以上，倘若产品市场接受度高，将会成为行业格局中一股紧要力量;捷威动力、鹏辉能源、孚能科技、桑德集团、迈科锂电、国轩高科和中航锂电占总投资规模的比例都在5%以上，显示了他们在动力锂离子电池行业的实力和对将来市场认可度的信心;比亚迪虽然占2017年总投资扩产规模的比例略低于5%，但已计划于2018年在青海扩产10GWh，规模和实力仍旧强劲;亿纬锂能、沃特玛和天津力神的占比较低，但相对动力锂离子电池市场上的众多中小公司，仍有相当强的市场竞争力。

并购重组加快延伸产业链布局

并购融资能够为公司投资扩产供应资金支持，同时也是有实力的上市公司迅速进入动力锂离子电池行业或完善在行业布局的紧要途径，因此2017年整个动力锂离子电池产业链出现了并购融资的热潮。本报告整理了2017年动力锂离子电池产业链上的33起并购事件，并将其分为上游资源、原材料、电池、电池系统、加工设备和回收利用6个细分范畴进行了分解。

2017年动力锂离子电池细分范畴并购重组情况

从交易金额看，6个细分范畴共涉及交易金额427.74亿元(1美元按6.6元人民币折算，不蕴含金额不确定的并购事件)，电池及上游原材料、上游资源范畴的交易金额较高，电池研发加工之后的电池系统、加工设备、回收利用范畴的交易金额较低，其中电池范畴的交易金额最大，为202.45亿元，占总交易金额的47.33%。

2017年动力锂离子电池细分范畴股权分布情况

从交易事件数量看，上游资源、电池、原材料和加工设备范畴的交易事件较多，分别为9件、8件、7件和5件。深入到交易后达成的控制程度看，加工设备和原材料范畴获得“100%绝对控制权”的比例较高，分别为80%和71%;获得“51%以上控制权”比例较高的范畴有加工设备、电池系统、原材料和上游资源4个范畴，其中加工设备和电池系统范畴的所有并购在交易后均达到了对被并购公司的控制，原材料和上游资源范畴有一半以上的并购在交易后达到了对被并购公司的控制。回收范畴并购后均对被并购单位出现重大影响。

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